金山云市值再创新低：年初至今蒸发21亿美元，相对已经“腰斩”

近日，纳斯达克上市公司金山云(NASDAQ:KC)的股价再创历史新低，总市值已经不足20亿美元。贝多财经了解到，金山云的股价在2021年1月28日盘中最低跌至7.11美元/股，市值约17.21亿美元，刷新52周内(一年内)的低位，也是其自从2020年4月在美国纳斯达克上市以来的历史新低。

相比之下，金山云在2021年12月31日收报15.75美元/股，总市值约38.12亿美元。按此计算，金山云的股价在2022年初至今累计下跌50.67%，相对已经“腰斩”，对应的市值减少约21亿美元(折合人民币约133亿元)。

值得一提的是，多家机构曾在近期下调对金山云的目标价。其中，杰富瑞曾在2022年1月下旬将金山云目标价从45美元下调至34美元。此前的2021年11月26日，花旗在将金山云的目标价从42美元下调至32美元。

另据了解，金山云曾在2021年11月24日发布2021年第三季度财报。财报显示，金山云2021年第三季度的总营收为24.14亿元，同比增长39.6%。其中，公共云服务收入16.86亿元，同比增长28.7%;企业云服务收入7.27亿元，同比增长77.7%。

对比可知，金山云的营收规模依然保持高速增长态势。2018年至2020年，金山云的营收分别为22.18亿元、39.56亿元、65.77亿元，其中2019年、2020年的营收分别增长78.35%、66.2%。

2021年第一季度、第二季度、第三季度，金山云的营收分别为18.1亿元、21.7亿元以及24.1亿元，对应的营收增速分别为30.4%、41.6%和39.6%。这意味着，金山云的营收增速已较此前大幅放缓，整个2021年的增幅也难以恢复往日辉煌。

金山云预计，其2021年第四季度总收入将在人民币26.3亿元至人民币28.3亿元之间，同比增长37%至47%。按此计算，金山云整个2021年度的营收约为90.2亿元至92.2亿元，同比增长37.1%至40.2%。

2021年第三季度，金山云的净亏损为5.07亿元，2020年同期净亏损1.053亿元，亏损同比扩大381.2%;不按美国通用会计准则，金山云的净亏损3.64亿元，而2020年同期净亏损1.69亿元，亏损同比扩大115.1%。

此前的数据显示，2018年至2020年，金山云的营收均持续实现增长。同期，金山云的净利润分别为-10.06亿元、-11.11亿元、-9.47亿元，亏损幅度逐年减少，但三年累计亏损金额达到30.64亿元。

截至目前，金山云尚未实现盈利，且亏损幅度继续扩大。另一方面，金山云的毛利率也在下滑。2021年第三季度，金山云的毛利率为毛利同比减少21.7%至0.88亿元;毛利率为3.7%，而2020年同期为6.5%，相对大幅减少。

非美国通用会计准则下，金山云的毛利率则为3.8%，而2020年同期为6.6%。金山云对此解释称，下降主要是由于根据年初的需求预测预算的基础公共云基础设施的利用率低于预期，结果整个行业的公共云需求低于预期。

不过，金山云并不缺钱。截至2021年9月30日，金山云的现金及现金等价物和短期投资为59.95亿元，而截至2021年6月30日为54.75亿元。据贝多财经了解，金山云通过2020年的IPO以及增发合计募资约7.6亿美元。

从整个行业的市场格局来看，金山云还有很大的增长空间。据弗若斯特沙利文的数据显示，2015至2019年，美国云服务的市场规模从1025亿美元增加至2223亿美元，复合年增长率为21.3%，而预计从2019年至2024年的复合年增长率为20.3%。

相比之下，中国云服务的市场规模已从2015年的450亿元人民币增加至2019年的1618亿元人民币，复合年增长率为37.7%，预计2019年到2024年的复合年增长率高达28.3%，高于美国市场8个百分点。

不过，中国云计算市场的行业集中度较高。其中，阿里云均居首位，华为云、腾讯云等也占据了不小的市场份额。据赛迪顾问发布的2021年《中国云计算市场研究年度报告》，阿里云、腾讯云、华为云、浪潮、天翼云以及金山云分列前六位。

据此来看，金山云仅算得上是行业第二梯队的玩家。相对其它竞争对手而言，金山云则以独立云而闻名。据弗若斯特沙利文早前的数据，金山云是中国最大独立云服务供应商，也是中国第三大互联网云服务供应商。

金山云更是在其招股书中强调，伴随云服务普及，一些客户意识到丢失商业机密、产生直接竞争的问题。云服务提供商的中立性，越来越成为首要考虑的要素。从这一点上来看，金山云的机会还有很多。

此外，金山云也在优化客户结构，逐步减少对金山集团、小米集团的依赖，加强和字节跳动、美团等公司的合作。数据显示，小米集团在2018年至2020年分别为金山云贡献了24.6%、14.4%与10.0%的收入。

不仅如此，金山云还在2021年8月2日宣布收购英国企业管理平台Camelot(柯莱特)，有望加强企业云服务业务的协同效应，扩展客户资源等。

来源：百家号（贝多财经）

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